在这个例子中,你就简单地理解为,这个公司的平均年增长率为10%,每年的无风险利率是3%,这样额外回报率就是二者的差,也就是7%。
一间公司的市盈率可以在80年代从10变成20,在90年代也依旧可以做到,但我不认为后面也依旧可以发生这样的好事。
市盈率可以从10变成20,甚至是40,但它们绝不会飙升到80,因为一棵树不会长到天上去,市场不会永远都在增长。
当然,从数学的角度上来说,一切都可能发生。
但作为一个负责任的市场分析师、预测者,都应该看这两个要素,投资回报和投机性回报。
所以,我不接受一个分析师说:我预计市场回报率为12%。
我更喜欢他说:这是我对股息率的预测,我对收益的增长的估计,这两个数字不会差距太大,3%、4%的差别就很多了。”
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赵德彬坦言:
“说实话,我听得不是很明白,但我能感觉出来,你的话听上去很有道理。
杰克,你一定是个厉害的大人物。”
赵德彬的话逗得伯格哈哈大笑:“彬,谢谢你的肯定。很抱歉,我的职业病犯了,我不应该拿这些术语和数字来烦你。”
“那么,出于对一位基金经理的尊重,下一步,我是不是该问你投资哪些股票可以赚钱?”
这句话说完,赵德彬和伯格一起笑了起来。
伯格笑得眼泪都快出来了:
“噢,不要再逗我笑了,这对心脏病人可是十分危险的,我可不想笑得心脏骤停。
这就好像,当我和你成为朋友以后,就必须让你给我写一段代码再走。”
赵德彬揶揄道:“既然你早就知道我是谁,也知道我是干什么的,所以,你准备好电脑了吗?”
然后,这句话又引发了新一轮大笑。
待两人笑得差不多以后,伯格摆出一副记者采访的架势说道:
“好吧,今天既然有幸遇见保护伞科技的总裁彬·赵先生,我想代表全华尔街的投资人问一问,为什么保护伞科技还不上市?
现在,整个华尔街都已经对保护伞科技上市感到迫不及待了。”
“感谢杰克的好问题。
事实上,我已经被记者们问过很多次这个问题,但我没有对他们说实话。
如果是你想知道的话,我愿意向你吐露实情。”
伯格做出了一个“请”的手势。
“事实上,保护伞科技有条件上市,但我迟迟没有迈出这一步,因为上市以后会有很多麻烦。
现在,保护伞科技是非上市公司,这让我可以着眼于长期的战略规划,可以追求理想。
如果一旦公司上市了,投资人们是希望赚钱的,他们需要的是立竿见影的效果,欠缺长期耕耘的精神,这会与我的规划产生冲突。
而且,最重要的是,我不想看到,在我一手建立的公司里,发生史蒂文·乔布斯被水果董事会扫地出门这种事。
当然,我也在犹豫,保护伞科技只是保护伞集团的一部分,也许让这一家公司上市并不会产生多大的影响。”
“哇哦,没有想到,我们的小朋友年纪轻轻,却是一个小独裁者……”
伯格的话没有说完,巴非特和芒格回来了,伯格转而向两位老爷子打招呼:“沃伦,查理,你们好。”
巴非特略感诧异:“瞧瞧这是谁!杰克,你竟然来参加会议了,但为什么我这几天都没看到你?”
“事实上,我一个小时前才从医院出来,而我之所以和彬认识,就是因为他三天前救了心脏病发作的我。”
芒格笑道:“我知道了,原来你就是三天前晕倒在厕所的倒霉蛋。”
赵德彬问道:“等等,你们相互认识?”
芒格挑了挑眉毛:“难道你不知道他是谁?”
“我知道,他是约翰·伯格,绰号杰克,是一名基金经理。”
芒格耸了耸肩:“好吧,看来你真不知道他是谁。”
巴非特笑呵呵地说道:
“杰克是前锋领航(Vanguard)集团的创始人,他的基金是世界最大的公募基金之一,但这并不能说明他的身份。
依我看,如果要树立一座雕像,用来纪念为丑国投资者做出最大贡献的人,那么毫无疑问应该选择杰克。”