“噢，彬，你真是一个小甜心，你的话安慰了我这个老头子。

事实上，我是个资深心脏病患者，我在31岁的时候经历了第一次心脏病发作，36岁的时候确诊患上了一种罕见的心脏病，随后，医生给我安上了心脏起搏器。

当时，医生断言我活不过40岁。

但我并没有把医生的话放在心上，出院后，我回到公司拼命工作，因为我知道自己时日不多了，想为我的妻子和孩子们多攒些钱。

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不过，也许是我乐观的精神起了作用，心脏病并没有使我失去活力，我的生活和工作几乎没有受到影响。

瞧，我今年62岁了，比医生认为的多活了22年，依旧活蹦乱跳。

我想，我活到80岁不成问题，还有很多年给我的同行添堵，哈哈。（注释一）”

赵德彬语带钦佩地说道：

“杰克，我很佩服你的精神。

我从事的是计算机行业，你可以理解我是一名程序员，兼电子工程师。

我是个金融行业的门外汉，每当看到一大堆金融行业的专业术语时，我就会感到头痛。

而且，从我的个人经验来看，金融行业的压力非常大。

你瞧，在这个酒会里，一本正经穿着西装和衬衫的人，十有八九从事的是金融行业。

所以，我很佩服你，60多岁依然对基金经理这个岗位充满激情。”

伯格笑着说道：

“彬，你把基金经理这个工作想得太复杂了。

实际上，我们现在正在经历有史以来最大的牛市，而且还是长期牛市。

从1982年起，标准普尔指数每年以12%的速度增长，已经从1982年的102点上涨到目前的417点。

更重要的是，在接下来的10年中，这个数字还会快速增长，牛市至少会再持续10年。

我认为，到了2000年，标准普尔指数会涨到1500点。

在这样的牛市中，单纯从数学的角度上讲，按照标准普尔数据，假如你在1982年投入了1丑元，经过20年，你在2002年会获得30丑元的收益。

之所以能获得30倍的收益，不是因为投资者聪明，而是这个市场就是如此，人们只敢期望20倍的收益，没人敢期盼30倍的收益。

在我们的行业中，假如基金经理给人们提供了10%的回报率，这大约是一些不错的基金能给出的回报率，大家都会满足了。

人们会说：任何能给我提供10%的回报率的基金经理都是天才，他找到了做空市场的方法。

实际上，这个基金经理也就马马虎虎，他提供的收益远远落后于市场本来应有收益。

大多数的人都不明白市场究竟是怎么样的，那些数字真正代表着什么，所以，成为一个马马虎虎的基金经理并不难。

我的看法是有数据支撑的，经过通货膨胀调整后，1871到1990年股票市场的盈利增长率和实际股息率之和，恰巧在6.7%左右。

换句话说，几乎是股市本身就有7%的实际回报率了”

赵德彬感觉这位老伙伴的谈吐不凡，他颇有兴趣地追问道：“看来你对你的方法非常有信心，可以和我说说吗？”

“我对我的方法还是很有自信的，但话又说回来，做我们这一行，自信一文不值。

不过，我愿意顺便分享一下我的方法，我认为我的方法非常好，但我想除了我以外，还没有别人用过。

在我从业的这几十年间，我一直参考着同一方法，所以，这都是预测后实际发生的事情，并不是我杜撰的。

我将市场回报分为两个来源，一是投资回报，一是投机性回报。

什么是投资回报？

今天的股息收益率加上我们未来获得的任何盈利增长，平均比例在5%左右，可能会达到6%、7%，但实际上不可能比7%再高了。

同样的，除非遇到经济衰退，否则投资回报率不会比2%更低。

在投资回报率上，数字不会有太大的变化。

根据我的研究，长期收益增长率的平均值是5%。

投机性回报则是比较麻烦的部分，投机回报与市场估值相关，我们可以通过市盈率的变化轻松衡量估值。

假如，市盈率从10上升到20，这说明十年内增长了7%。

呃，一般来说，十年之内我一般不会有什么大动作，所以，假如十年间，市盈率从10增加到20，那就是7%的额外回报。”

也许是看到赵德彬听得一脸迷惑，伯格体贴地解释道：

“市盈率可以粗略反映股价的高低，这中间的算法我就不解释了。