做空房地产的依据是，无休止的降息是不可能的，因为谁也不知道米国的经济会拖进怎样的深渊。

小主，

保尔森判断米联储肯定会调高利率，这会导致很多次级客户的还贷压力大涨，有可能还不起房贷，出现违约。

违约，会导致按揭放贷生意的金融公司收不回钱，产生经营性的不良，进而导致股价下跌。

综上，保尔森一开始决定做空金融公司。

保罗·佩莱格里尼的到来，向他科普了CDS工具。

因为常规的做空方法风险大，一旦标的公司股价上涨，做空者就会损失惨重。

而使用CDS则不同。

之前房市普遍被看多，买CDS超级便宜，往往只需要1%甚至不到的资金，100万就能投保1亿乃至更多面值的资产。

这意味着，你总空的损失，哪怕被强平了也就这1%而已。

而且这个期限长达1年。

CDS为什么会受到保尔森如此的重视呢？

2005年前，它不行。

那会儿还没有专门针对房市的CDS工具，这个事儿被大空头迈克尔·巴里搞定了。

早期的房市CDS定制化太高，导致它不宜流通。

也就是说哪怕你手中的CDS涨了20倍，却没有大怨种接盘。

另一个大空头李普曼，他率先设计了一款相对标准化的，专门针对房市次级贷款的CDS。

05年夏后，后续的CDS在市场上的流通问题也解决了。

所以，05年，上帝都站在约翰·保尔森这边，一切做空的道路都被铺平。

有了这个工具，那还做个锤子的金融公司，他直接去做空更底层的次级抵押债券不就完事了。

于是找贝尔斯登买了100万试试水。

2006年初，约翰·保尔森的团队开始认真思考房市的泡沫，它到底会不会破裂。

拿出成果的仍然是保罗·佩莱格里尼。

这家伙把自1975年以来的房地产数据找出来，做了个数学模型分析。

这一分析不得了，照他分析，泡沫有很大机率破灭，且这一波的房价起码要跌40%。

同时，贷款公司将不再有资金空间给借款人融资，违约成为必然。

这些信息令保尔森兴奋不已，开始大规模买入CDS保险。

大空头已经伸出了邪恶的手，那张远呢？

他该怎么办？

时间上人家领先，国籍上人家是本地的，支持力度上人家大部分拿的是投资人的钱，这些人都是有人脉的。